# Hapvida (HAPV3)

> Health Services · BR · Reports in BRL

Fundamental indicators from Sponda, adjusted for inflation.

[HTML version](https://sponda.capital/en/HAPV3)

## Price

| Indicator | Value |
| --- | --- |
| Current Price | R$ 6.49 |
| Market Cap | R$ 3.26B |

## Valuation

| Indicator | Value |
| --- | --- |
| P/FCF10 | 37.74 |
| PFCF-PEG | 1.73 |

Widest P/E window this company has the history to fill: 8 years. Shorter windows are still computed; longer ones are left empty rather than padded.

## Leverage and liquidity

| Indicator | Value |
| --- | --- |
| Gross Debt / Eq | 0.27 |
| Debt ex Lease / Eq | 0.27 |
| Liabilities / Eq | 0.51 |
| Current Ratio | 1.83 |

## Debt coverage

| Indicator | Value |
| --- | --- |
| Gross Debt / Earnings | 132.10 |
| Gross Debt / FCF | 149.55 |

## Analysis

The analysis below is written in Portuguese.

#### Receita e lucro

A Hapvida é a maior operadora de planos de saúde do Brasil após a fusão com a NotreDame Intermédica em 2022. A receita cresceu de R$ 4,8 bilhões em 2018 (IPO) para R$ 30 bilhões em 2025. Antes da fusão, a empresa era altamente lucrativa, com margens líquidas de 10-14%.

Após a fusão, o lucro caiu drasticamente. Em 2022-2023, a empresa registrou lucro próximo de zero ou negativo, pressionada por custos de integração e sinistralidade elevada. Em 2024-2025, a recuperação começou, com lucro voltando para a faixa de R$ 1,5-2,5 bilhões.

#### Geração de caixa

O FCF era consistentemente positivo antes da fusão (R$ 0,5-1,5 bilhão). Pós-fusão, o FCF foi pressionado pela integração e pelo capital de giro. A recuperação do FCF acompanha a normalização da sinistralidade.

#### Balanço

A fusão gerou goodwill expressivo no balanço. A relação dívida/patrimônio subiu para 0,8-1,5x pós-fusão. O patrimônio líquido é da ordem de R$ 35-40 bilhões (inflado por goodwill da fusão).

#### Preço

O PE10 da Hapvida é distorcido pela falta de histórico longo (IPO em 2018) e pelos anos de lucro comprimido pós-fusão. A média de lucros inclui os anos ruins da integração, o que pode gerar um PE10 aparentemente alto. O investidor deve avaliar se a sinistralidade voltou ao patamar pré-fusão e se o lucro recente é sustentável. Com receita caindo ou margens comprimidas, mesmo um PE10 baixo merece cautela. Se a empresa retomar margens de 8-10%, o poder de lucro é de R$ 2,5-3,0 bilhões.

#### Visão de longo prazo

A tese da Hapvida depende da execução da integração com a NotreDame e da normalização da sinistralidade. Se bem-sucedida, a empresa terá escala sem precedentes no setor de saúde brasileiro, com modelo verticalizado (hospitais próprios + operadora). O risco é que a integração demore mais que o esperado ou que a sinistralidade permaneça elevada.

## Other views

- [Charts](https://sponda.capital/en/HAPV3/charts.md)
- [Fundamentals](https://sponda.capital/en/HAPV3/fundamentals.md)
- [Compare](https://sponda.capital/en/HAPV3/compare.md)
- [Indicator definitions](https://sponda.capital/en/screener.md)

Data as of 2026-08-28.