# Hapvida (HAPV3)

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Sponda 的基本面指标，已按通胀调整。

[HTML 版本](https://sponda.capital/zh/HAPV3)

## 价格

| 指标 | 数值 |
| --- | --- |
| 当前价格 | R$ 6.49 |
| 市值 | R$ 3.26B |

## 估值

| 指标 | 数值 |
| --- | --- |
| P/FCF10 | 37.74 |
| PFCF-PEG | 1.73 |

该公司历史数据可支持的最长市盈率窗口为 8 年。较短的窗口仍会计算；较长的窗口留空，而不是用估算值填充。

## 杠杆与流动性

| 指标 | 数值 |
| --- | --- |
| 总债务 / 股东权益 | 0.27 |
| 债务（不含租赁）/ 股东权益 | 0.27 |
| 总负债 / 股东权益 | 0.51 |
| 流动比率 | 1.83 |

## 债务覆盖

| 指标 | 数值 |
| --- | --- |
| 总债务 / 盈利 | 132.10 |
| 总债务 / 自由现金流 | 149.55 |

## 分析

以下分析以葡萄牙语撰写。

#### Receita e lucro

A Hapvida é a maior operadora de planos de saúde do Brasil após a fusão com a NotreDame Intermédica em 2022. A receita cresceu de R$ 4,8 bilhões em 2018 (IPO) para R$ 30 bilhões em 2025. Antes da fusão, a empresa era altamente lucrativa, com margens líquidas de 10-14%.

Após a fusão, o lucro caiu drasticamente. Em 2022-2023, a empresa registrou lucro próximo de zero ou negativo, pressionada por custos de integração e sinistralidade elevada. Em 2024-2025, a recuperação começou, com lucro voltando para a faixa de R$ 1,5-2,5 bilhões.

#### Geração de caixa

O FCF era consistentemente positivo antes da fusão (R$ 0,5-1,5 bilhão). Pós-fusão, o FCF foi pressionado pela integração e pelo capital de giro. A recuperação do FCF acompanha a normalização da sinistralidade.

#### Balanço

A fusão gerou goodwill expressivo no balanço. A relação dívida/patrimônio subiu para 0,8-1,5x pós-fusão. O patrimônio líquido é da ordem de R$ 35-40 bilhões (inflado por goodwill da fusão).

#### Preço

O PE10 da Hapvida é distorcido pela falta de histórico longo (IPO em 2018) e pelos anos de lucro comprimido pós-fusão. A média de lucros inclui os anos ruins da integração, o que pode gerar um PE10 aparentemente alto. O investidor deve avaliar se a sinistralidade voltou ao patamar pré-fusão e se o lucro recente é sustentável. Com receita caindo ou margens comprimidas, mesmo um PE10 baixo merece cautela. Se a empresa retomar margens de 8-10%, o poder de lucro é de R$ 2,5-3,0 bilhões.

#### Visão de longo prazo

A tese da Hapvida depende da execução da integração com a NotreDame e da normalização da sinistralidade. Se bem-sucedida, a empresa terá escala sem precedentes no setor de saúde brasileiro, com modelo verticalizado (hospitais próprios + operadora). O risco é que a integração demore mais que o esperado ou que a sinistralidade permaneça elevada.

## 其他视图

- [图表](https://sponda.capital/zh/HAPV3/charts.md)
- [基本面](https://sponda.capital/zh/HAPV3/fundamentals.md)
- [对比](https://sponda.capital/zh/HAPV3/compare.md)
- [指标定义](https://sponda.capital/zh/screener.md)

数据截至 2026-08-28。